美联储9月会议“加息 75个基点”市场巨震,离岸人民币破7后或继续贬值并看向7.2

202292211am SGT time 新加坡时间


摘要:美联储9月加息 75个基点落地,市场巨震,11月或再次加息75个基点; 美元兑离岸人民币USDCNH破7后,或看向2019-2020年高点7.2。


美联储9月加息 75个基点落地,市场巨震,11月或再次加息75个基点


万众瞩目的美联储9月利率会议,终于在今天早上2点(新加坡时间)揭晓加息幅度了,确认75个基点,符合市场预期,美联储宣布将联邦基金利率从2.25-2.5%上调至 3-3.25%。会议后,市场普遍讨论:

1) 美联储本轮加息周期的最终利率或超过4.6%;

2)美联储在今年11月利率会议上或再次加息75个基点的可能性高于80%;

3)预计2024年以前美联储不会降息。


美联储9月货币政策声明要点


就业增长强劲,失业率较低,高度关注“俄乌冲突”导致的通货膨胀压力和全球经济困难压力。为了在长期内实现“最大就业”和“2%的通货膨胀率”,本次会议将利率提升至3-3.25%区间,并预计持续提高利率是合适的。继续执行今年5月发布的《美联储资产负债表规模缩减计划》。全面上调2022-2024年核心通胀预期增加0.1-0.2%个百分点,长期失业率预期保持在4%不变,大幅下调2022年经济增长预期至0.2%,2023年经济增长预期至1.2%,长期经济增长预期保持在1.8%不变。根据美联储官员利率预期点阵图,2022年底利率中值预期为4.4%, 2023年底利率预期中值为4.6%,2024年底利率预期中值预期为3.9%,长期利率中值预期为2.5%不变。


美联储主席鲍威尔讲话要点


“ 坚决致力于降低通货膨胀,高度关注通胀风险”,“我们实现价格稳定的责任是无条件的”, “加息的速度取决于未来的数据,在某个时候或放慢加息速度,历史告诫我们不要过早降息”,“未来几个月将寻找通胀正在下降的有力证据”,“没有人知道这个过程是否会导致经济衰退,经济增长有可能比预期的强劲”。


美国十/两年期国债收益率倒挂进一步加深


对利率敏感的美国两年期国债收益率和十年期国债收益率大涨,美元指数再次直线拉升100多点,非美货币再次全面暴跌, 美国股市大跌,全球各国股市也跟随美股的暴跌而开启不同程度的下跌。 美国两年期国债收益率大涨至4.06%,再创近15年以来的最高,美国十年期国债收益率涨至3.55%。美国十/两年期国债收益率倒挂进一步加深51个基点, 或预示市场对美国经济衰退风险的担忧加剧。


股市巨震


美股三大指数首当其冲大幅崩跌,股市也实际上从今年年初以来,从未离开“熊市主导“。对比一周前,道琼斯指数大跌2600点(32600-30000, 或跌7.98%),标普500股票指数大跌400点(4150-3750,或跌8.55%),纳斯达克指数大跌680点(12180-11500,或跌5.58%)。同时,亚洲股市:中国A50股票指数CHINA50大跌 500点 (13300-12800,或跌3.80%)。台湾股票指数TWIX跌5.22%(575-545)。  日本JP225股票指数跌5.59%(28600-27000),澳大利亚标普200指数AUS200跌 5.71%(7000 – 6600)。欧洲股市:欧洲指数50(EU50)跌7.61%(3680-3400),德国指数30(GER30)跌7.75%(13550-12500),英国指数100(UK100)跌4.79%(7510-7150)。


外汇市场巨震


美元上涨,非美货币的总体下跌趋势继续。美元指数(Dollar Index)大幅上涨至111.50,对比一周前大涨5.77%(109.20-111.50),这也是过去20年以来的新高。

  • 美元兑瑞郎USDCHF涨 1.57%(0.9550-0.9700),
  • 美元兑日元USDJPY涨1.41%(142.50-144.50),
  • 美元兑人民币USDCNH涨5.95%(6.9650-7.0930),
  • 美元兑加元USDCAD涨2.66%(1.3150-1.3500),
  • 美元兑新币USDSGD涨1.21%(1.4030-1.4200),
  • 欧元兑美元EURUSD跌 2.24%(1.0050-0.9825),
  • 英镑兑美元GBPUSD跌4.35%(1.1730-1.1220),
  • 澳元兑美元AUDUSD跌4.56%(0.6910-0.6600),
  • 纽元兑美元NZDUSD跌5.69%(0.6150-0.5800)。

大宗商品巨震


随着美元近期持续大幅上涨,欧盟今年12月对俄罗斯石油限制令的生效,G7国家对于俄罗斯石油限价44美元或在未来几周内生效(但是俄罗斯表示,不会向支持对俄石油限价的国家供应石油),”北溪-1号”管道重启时间仍是未知数, 以及美国战略石油储备(SPR)再释放1000万桶, 油价也继续维持下跌的势头。 过去一周,德克萨斯油跌7.78% (90.00-83.00),布伦特油跌7.88%(96.50-88.90)。同时,由于最近美国拜登政府考虑在油价将跌至80美元左右时,买入原油以补充美国战略石油储备(SPR),其目的是防止油价暴跌和保护美国石油产量增长。短期内对油价或看向80美元左右的心理支撑。 笔者认为,中长期来看,随着“绿色低碳能源”的普及,未来电动车市场或取代大部分目前的汽油车市场,油价还是倾向于下跌不变。 同时,过去一周,比特币也大跌18.68%(22750- 18500),黄金也大跌 4.62%(1730-1650)。


美元兑离岸人民币USDCNH破7后,或看向2019-2020年高点7.2


9月15日,美元兑离岸人民币,再次上破7.0000重要心理支撑价位, 2019 和2020年也曾上破7并测试7.2一线。 2019年8-10月左右“破7”,美元指数在95-99区间。2020年2-6月左右“破7”,美元指数在100-105区间。这次“破7”,美元指数在109-110 区间。 从这三次“破7”的时间段,美元指数的区间不断上移(95-99, 到100-105, 再到109-110),明显看出,离岸人民币实际上兑美元是在稳健升值的,这也从侧面印证了中国经济的稳健增长的背景。预计,美元兑离岸人民币未来三个月内或将最高测试触及7.2000之后,然后回到7.000以下的概率较大。


美国经济稳健,加息有底气,美元升值有理有据。


过去两年多来,虽然有“肺炎疫情”和“俄乌冲突”的不利影响,除了中国经济基本面向好之外,其实美国经济基本面也非常稳健。 9月1日公布美国ISM制造业采购经理人指数PMI录得52.8,实际上过去两年多(自2020年7月以来)美国制造业PMI都稳健维持在50偏上区间(52.6-64.7); 9月 6日公布的美国ISM非制造业PMI指数录得56.9, 实际上也是过去两年以来(自2020年7月)美国非制造业PMI指数都稳健维持在50偏上区间(55.3-69.1),这些数据都预示美国经济向好的证明。最新9月16日公布的美国密歇根大学消费者信心指数录得59.5,高于前值的58.2,说明虽然美国通胀高企,但并未减弱民众的消费意愿。美国8月失业率为3.7%, 自今年以来,一直维持在4%以下的水平,也是近50多年的较低水平附近。这些经济数据普遍向好,这是美联储敢于大幅加息的底气。

同时,由于上周二(9月13日)公布的美国8月核心CPI环比数据为0.6%,高于预期值和前值(上个月)的0.3%。市场对美国通胀可能大幅放缓,和预期“通胀触顶”的预期落空,美国通胀压力还在,美联储或继续激进加息, 美元持续走强,或继续成为大概率事件。


关于人民币的短期内的下行风险


第一,“美国持续加息和美元走强”或继续主导市场,非美货币普遍兑美元弱势,离岸人民币也不得不继续贬值。

第二,中国国内需求疲软。 中国房价已经连续12个月环比下跌,房价通胀率同比下降至 -2.1%,房地产一向是中国家庭财富的主要消费项目,也是中国经济的支柱产业,该数据的持续下跌,充分证明了民众的消费疲软。

第三,极端高温气候影响。中国7-8月以来,中国14个左右的省市处于历史上的高温干旱的极端气候,很多地区出现缺水限电的困局。

第四,中国8月制造业PMI数据录得49.4, 这是自今年3月以来第五次跌破50荣枯线,仅6月录得50.2,也就是说今年已有五个月维持在47.4.0-49.6区间。 与此同时中国国家统计局公布的7月青年(16-24岁)失业数据为19.9%,处于历史较高水平,或侧面证明制造业的萎缩,毕竟以前中国的年轻劳动力通常是很快会被市场的制造业所吸收录用的。

第五,中国政府控制肺炎疫情的“清零政策”或继续,这也影响就业和经济复苏。中国第二十次全国代表大会将于10月16日召开,目前市场普遍预计,关于疫情的防控政策的调整,或将是本次会议的其中一个重要主题。


关于人民币的中长期的上行风险


第一,中国常年稳居“世界第一对外贸易顺差”大国地位。在世界各国都可能面临衰退风险,尤其是欧盟需求放缓的情况下, 根据中国海关总署数据,中国8月份贸易顺差仍录得793.9亿美元 ,对比7月的1012.6亿美元,虽然大幅下修,但仍是世界第一,这得益于中国拥有全世界最健全的工业体系和“独立完整+门类齐全”的产业链。

第二,中国国内政治局势高度稳定,中国政府对“在岸人民币”稳定性有高度的影响力,也可以从侧面影响“离岸人民币”的稳定性,中国央行有使用多种金融工具主导国内经济稳健增长的能力 ;

第三, 本次持续两年多的全球范围内肺炎疫情,在中国政府的“清零政策”的导下,总体来说,中国的新确诊病例和死亡病例是属于控制的比较好的,这也有利于疫情后的经济恢复。

第四,在“高通胀”和“能源危机”肆虐全球,很多国家都可能陷入衰退风险大增的背景下,中国几乎没有受到这两个问题的困扰。 在大多数国家跟随美联储的“加息”政策而纷纷加息的情况下,中国在8月份开启“降息”,为国内经济恢复创造尽可能的宽松环境。


离岸人民币或有反转目前弱势,开启一波上涨行情的可能


过去十年(2012-2022)以来,美元兑离岸人民币总体维持在6.000- 7.2000之间波动。美元兑离岸人民币的K线图和RSI技术指标出现经典的“常规看跌背离”形态倾向。“常规看跌背离”指的是,K线图显示的价格走出更高的高点(Higher High),而震荡指标走出更低的高点(Lower High),在价格刷新第二个高点后,震荡指标未能超过之前的一个高点,那么就可能预示行情可能开始预期下跌,也就是反转的机会来了。

资料来源: Tradingview , 技术分析看,目前,USDCNHK线图和RSI震荡指标走出经典的“常规看跌背离”形态,预示美元兑离岸人民币在价格刷新下一个高点后,RSI震荡指标如果未能超过前一个高点,反转的机会或来临。或者说,离岸人民币兑美元或开启一波上涨行情。届时回调的话,第一目标,或看向斐波那契61.8%回调(Fibonacci 61.8% retracement)位置,大概在6.9750左右,第二目标,或看向斐波那契50%回调(fibonacci 50% retracement)位置,大概在6.9050左右。


短期风险


俄乌冲突引发的战乱,最近或有急剧升级为“核战争”的风险。 俄罗斯总统普京在昨天(9月21日),宣布签署一项局部军事总动员的法令,约将有30万人被俄罗斯征召。普京说:“如果我们的国家领土完整受到威胁,我们将使用一切可用的手段反击,以保护我们的人民,这绝对不是虚张声势。”他的这番发言,被理解为,俄罗斯将不排除使用“核武器”来对抗接下来的军事冲突。

俄罗斯的核武器使用方针(nuclear weapons doctrine)的规则是: “如果俄罗斯遭到核武器或其他大规模杀伤性武器的攻击,或俄罗斯面临来自常规武器的生存威胁,俄罗斯将允许使用核武器。”根据相关数据,俄罗斯和美国分别拥有6255枚和5550枚核弹,两国总和约占全球总数的90%。 一旦爆发“核战争”, 或引发第三次世界大战。  白宫国家安全委员会发言人柯比说:“拥有核武器的大国发表相关言论是不负责任,但美国会非常认真地看待这件事,并正在尽力监控俄方的战略态势,以便随机应变,但现在没有看到任何迹象需要这样做。”

普京同时宣布将支持俄军控制区举行“ 入俄公投。这立即引发了美国和欧盟相关国家的集体发言反对。本周二,9月20日,根据国际文传电讯社Interfax报道:乌克兰东部的四个地区,将于本周末开始(9月23-27日)举行“ 入俄公投 ”。 这次公投,或引发更大的地缘政治风险和战争升级的风险。

Sandy Wang 撰

11am SGT time, 22Sep 2022

Fed’s September meeting “raised interest rates by 75 basis points” crashed the market. After the USD/CHN broke 7, it may look towards 7.2

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Sandy Wang

Sandy Wang

Market Analyst, Asia Pacific, OANDA
With over a decade of experience as a “position trader” - Sandy Wang was one of OANDA’s Asia Pacific Market Analysts, specializing in macroeconomic perspectives and fundamental analysis across a wide range of markets such as forex, bonds, equity indexes, and commodities. Sandy is particularly interested in the interrelationships of all currency pairs, as well as their correlation with other financial instruments or economic indicators. Sandy, a methodical researcher, focuses on the creation of trading strategies designed to maximize the profitability of each financial instrument. She graduated from the National University of Singapore, based in Singapore, joined OANDA in 2016 as a forex specialist and has been a contributor to market commentary from 2021 to 2023. 作为拥有十多年交易经验的“头寸交易者”,Sandy Wang 是OANDA 在亚太区域的其中一位市场分析师,专注于从宏观经济观点和基本面分析的角度对外汇,债券,股票指数和大宗商品等多个金融工具领域的研究。其中,Sandy对“所有货币对之间的相互关联性”,以及这些“货币对”与其它金融工具或者金融指标的相互关联性的研究特别有兴趣。Sandy 是一位有系统有条理的研究员,关注于设计和建立能够使每一种所研究的金融工具实现盈利最大化的交易策略。她毕业于新加坡国立大学, 常驻新加坡,于2016 年加入 OANDA,担任外汇专家,自 2021 年以来一直为市场评论撰稿。
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