美国10月CPI“超预期”放缓,“G20元首峰会”重启中美沟通,非美货币和全球股市“扬眉吐气”

2022年11月16日12:50pm SGT time 新加坡时间


摘要:美国10月CPI“超预期”放缓,非美货币和股市终于“阶段性见底”开启大涨模式; 美国十年期/三个月期国债收益率曲线最近出现自2019年末以来最大幅倒挂; 全球风险资产“上涨”,唯独原油“上涨乏力”; FXT破产,加密货币大跌, 币安CEO赵长鹏设立“复苏基金”欲拯救加密货币圈; 美国中期选举结果,或有助于拜登政府继续未来两年的稳定执政; 中美元首峰会,标志中美沟通渠道重新开放。


美国10CPI“超预期”放缓,非美货币和股市终于“阶段性见底”开启大涨模式


上周四(11月10日)公布的美国10月CPI年率数据录得7.7%,远低于预期的8.0%和9月的8.2%;美国10月核心CPI年率录得6.3%,也低于预期的6.5%和9月的6.6%;美国10月核心CPI月率录得0.3%,也大幅低于预期的0.5%和9月的0.6%。 这样市场判断,美国通胀的“拐点”或已确认,所以引爆了市场的风险偏好大幅升温,美元指数暴跌4.53%(110.50 – 105.50),十年期美债收益率大跌45个基点(4.25% – 3.80%),大幅缓解了风险资产的压力,下跌了一年半左右的“非美货币”终于“扬眉吐气”大幅反弹上涨。全球股市,在美股大涨的带动下,都不同程度得到提振和上涨。

本周二(11月15日)公布的数据,美国10月生产者物价指数(PPI)年率为8%,低于预期值8.3%,也是去年7月以来最低水平。同时核心PPI年率录得6.7%,低于预期的7.2%,也创下去年8月以来最低水平。10月PPI数据进一步强化了通胀将继续回落的预期,这也或弱化美联储需要继续大幅加息的可能性。PPI数据公布后,美元指数短线跌破106.00,最低触及104.90,现阶段,早上9点30分新加坡时间(11月16日),目前报价106.17。

投资者押注美联储整体货币政策转向的信心大增,如果通胀能够继续下降,终端利率可能会低於先前的预期, 目前利率市场也对美联储加息路径的“终端利率”大幅修正,预计到2023年5月美联储政策利率将达到4.875%,低于11月美联储会议后预测的5.135%。

美元阶段性见顶, 股指阶段性见底,非美货币阶段性见底, 由于美国十年期国债收益率的大幅下修,USDJPY也受到严重打压,日元大幅上涨。录得过去十年中最糟糕的单日表现之一,也创下自2020年初冠状肺炎疫情开始以来最差的单周表现。黄金,美股三大指数,非美货币普遍大幅上涨,以下是过去两周的涨跌的记录:

  • DXY美元指数下跌760点 (112.550 -104.90),或跌6.76%
  • 道琼斯指数大幅上涨2300点(31700 – 34000),或涨7.26%
  • 标普500股票指数上涨340点(3700 – 4040),或涨9.19%
  • 纳斯达克指数上涨1480点(10600 – 12080),或涨13.96%
  • 黄金兑美元(XAUUSD)大幅上涨165美元每盎司(1620.50-1785.50),或涨10.18%
  • EURUSD 上涨750点(0.9730 – 1.0480), 或涨 7.71%
  • GBPUSD 上涨870点 (1.1150 – 1.2020), 或涨7.80%
  • AUDUSD上涨530点(0.6270 – 0.6800),或涨8.45%
  • NZDUSD上涨450点(0.5750 – 0.6200),或涨7.83%
  • USDJPY下跌1070点(148.50 -137.80)或跌7.21%
  • USDCHF 下跌800点 (1.0150 – 0.9350),或跌7.88%
  • USDCAD下跌570点(1.3800 – 1.3230),或CAD涨4.13%
  • USDCNH 下跌3330点(7.3530 -7.0200),或CNH涨4.53%
  • USDSGD下跌600点(1.4250 – 1.3650),或SGD涨4.21%

全球股市“阶段性见底”,亚太股市和欧洲各国,都跟随美国股市,过去两周也开启不同程度的大幅反弹上涨。

  • 新加坡指数30(SING30),上涨2800点(273.50 – 301.50 ),或涨10.24%
  • 日本JP225股票指数(JP225),上涨1300点(27000– 28300),或涨4.82%
  • 澳大利亚标普200指数(AUS200),上涨410点(6770-7180) ,或涨6.06%
  • 德国指数30(GER30), 上涨1430点(13000 – 14430),或涨11.00%
  • 欧洲指数50(EU50),上涨380点(3550 -3930),或涨10.70%
  • 英国指数100(UK100),上涨370点(7050 – 7420),或涨5.25%
  • 荷兰指数25(NL25),上涨6300点(655.50 – 718.50),或涨9.61%
  • 法国指40(FRA40), 上涨500点(6190 -6690),或涨8.08%
  • 瑞士20指数Switzerland 20(CH20)上涨610点(10620 -11230),或涨5.74%
  • 西班牙35指数(ES35),上涨410点(7790 – 8200),或涨5.26%
  • 台湾股票指数(TWIX)上涨92点(483 – 575), 或涨19.05%

总体上看,美国10月CPI年率虽然录得7.7%,该数据在之前的9月,8月,7月和6月,分别录得8.2%,8.3%,8.5%和9.1%, 或已触发市场见证“通胀见顶”的结论,也验证了美联储自今年3月开启本轮“加息”周期以来,抗击通胀的初步成效。但是,冷静想一下, 这与美联储2.0%的通胀目标仍然有著较大的距离, 美联储的“紧缩货币政策”仍将继续来“打压通货膨胀”,而且,近期美国越来越多的大公司开启“裁员潮”,这正是对未来经济悲观的最直接的体现。目前期货市场对于预期联邦公开市场委员会(FOMC)将在12月的会议上加息50个基点,与10月CPI数据公布前是一样。

美国十年期/三个月期国债收益率曲线最近出现自2019年末以来最大幅倒挂。 最近11月15日左右, 美国纽约联储经常提及的美国三个月/十年期国债收益率的利差出现深度倒挂46个基点,再次警示,美国经济在未来的12个月内出现经济衰退的风险或已高达100%。 美国大型企业联合会上个月发布的CEO调查也显示,98%的美国企业CEO在对未来一年到一年半内美国经济衰退做准备。美国近期各大企业掀起“裁员潮”,Twitter, Facebook, Amazon, Salesforce等大型科技巨头公司纷纷开启大幅裁员。

资料来源: 财经M平方, 1115日,11:20pmSGT time, 美国十年期国债收益率为3.79%, 美国3个月期国债收益率为4.25%, 美国十年期/三个月期国债收益率的利差出现深度倒挂46个基点,再次警示,美国经济在未来的12个月内出现经济衰退的风险越来越高。

关于这次美元的下跌,也许也暗合了“美元微笑理论”(The Dollar Smile Theory)。 根据前摩根士丹利货币策略分析师Stephen Jen提出的“美元微笑理论”:美元在经济不景气和繁荣时都会走强。 一种情境是,美国经济繁荣推动美元升值。 另一种情境是,避险情绪推动美元升值。目前美国经济未来12个月内大概率陷入衰退的预期前景下,或指引美元开启一定程度的弱势行情。


全球风险资产“上涨”,唯独原油“上涨乏力”


此次在美国10月CPI和PPI或已双重验证“通胀或已见顶”的背景下, 美元大幅下修,市场风险情大幅升温,全球“风险资产”大幅走强的过去两周,却未能提振原油,目前德克萨斯油(WTI Oil)在85.50-93.50区间震荡 。究其原因:

  • 随着全球通胀高企,全球大多数国家的央行实行货币紧缩政策,全球增长前景黯淡,各大机构,包括IMF对于明年世界经济陷入衰退的预测“层出不穷”,与经济增长相关的原油价格持续疲软,仍然倾向下跌和在低位盘整。
  • 11月14日,OPEC石油组织把2023年全年世界石油增长需求下调至每日224万桶,比之前的预测下调了每日10万桶。
  • 欧盟禁止进口俄罗斯原油的禁令,将于12月5日生效,同时将于2023年2月开始禁止进口俄罗斯的原油制品。
  • 国际能源署(IEA)预测2023年,俄罗斯石油产量将下降140万桶,即平均原油产能会跌破每日1000万桶,因买家避开了俄罗斯的供应。
  • G7组织将于未来几周公布俄罗斯石油价格上限的水平,之前曾提过每桶44美元的价格上限

资料来源:tradingview, 德克萨斯油(WTI Oil)短期内或继续受限于93.50美元/桶左右,如果未能有效突破该价位,或指向今年9月26-27日左右的低点在76.50左右,这也是今年年初的原油价位。 布伦特油(Brent Oil)短期内或继续受限于99.50美元/桶左右,如果未能有效突破该价位,或指向今年9月26-27日的低点在83.50左右,今年年初的价格在77.50左右。

  • 德克萨斯油(WTI Oil),受制于85.00 – 93.50区间震荡,  振幅9.36%
  • 布伦特油(Brent Oil) ,受制于92.50 – 99.50 区间震荡,振幅7.57%

FXT破产,加密货币大跌, 币安CEO赵长鹏设立复苏基金欲拯救加密货币圈


11月2日,FXT被加密货币新闻网站 CoinDesk披露爆出可能出现“流动性危机”的报告,Binance(币安)的创始人赵长鹏,在11月9日凌晨,在推特上表示,拟收购FXT。 SBF(Sam Bankman-Fried),FXT 的创始人,也在推特上宣称,与币安达成了战略收购协议。FTT(FTX平台的代币)一度大涨并反弹至25美元左右, BNB(币安平台的代币)也在一小时内大涨20%。当一切朝着理想的方向发展的时候,一则“收购或因反垄断受阻”的传言另“收购”成为不确定的事件,市场恐慌下,FTT直接24小时内跌幅超过70%。

币安,Binance,是由加拿大华人,赵长鹏于2017年创建,目前已是全球最大的加密货币交易所。FTX,是由SBF在2019 年创建,在此次出事之前,FTX已成为交易量排名第四的加密货币交易所。根据彭博社11月8日的报道,SBF的净资产在一天之内下跌93%。

“119事件”,也就是: 11月9日,币安创始人赵长鹏发的几条推特,“血洗”加密货币圈,也让人们对投资加密货币的安全性再次提高了警惕—即使已经是交易量第四大的加密货币交易所,也风险很大。 该事件,被认为是2022年以来,加密货币圈最大的一次“黑天鹅”事件,该事件也“震动”了淡马锡、红杉资本、软银、加拿大第三大养老基金等很多传统大型投资机构,也必定让其中一部分投资资本损失惨重。 该事件也使曾估值320亿美元的FXT公司濒临倒闭,并使得加密货币圈里的几十家公司遭受重大损失。FTX已于上周五申请“破产”, 该事件严重打击和影响投资者投资“加密货币”的信心,本周大部分数字货币皆大幅下跌,总市值减少了约1500亿美元。

11月14日,币安CEO赵长鹏不想 FTX破产危机,持续发酵,影响整个行业,而紧急发推特声明:“币安将设立一只复苏基金,帮助那些原本强劲但陷入流动性危机的项目。也欢迎其他有现金的行业参与者共同投资。加密货币不会消亡。我们还在这里。大家一起重建。” 此消息公布后,比特币重返16000美元以上。  目前市场对于投资加密货币态度谨慎,或限制所有加密货币的涨势。

资料来源: tradingview 114日,一个枚比特币的价格是21300美元,仅仅一周后的1110日就跌至15600美元一枚, 跌幅高达26.76%


美国中期选举结果,或有助于拜登政府继续未来两年的稳定执政


2022年美国中期选举,结果基本上为,共和党以微弱的优势险胜民主党, 之前市场预期的”共和党大胜”的 “红色浪潮” 并未出现。该结果,有利于以 “拜登” 为总统的“民主党”在接下来的两年的执政。总体是利好美国的整体的政治经济环境的。但是,“共和党”与“民主党”在“俄乌冲突”问题上的分歧不断扩大, 或另美国国内重新评估拜登政府的“对乌克兰”巨额军事援助机会,“俄乌关系”和“美俄关系”可能会有新的政策调整变化,或朝着有利于以“谈判解决”而非“军事战争”的方式结束这场“劳民伤财”战乱。


美元首峰会,标志中美沟通渠道重新开放


11月15-16日,20国集团(G20)领导人第17次峰会在印度尼西亚巴厘岛举行。拜登总统和习近平主席首次以元首身份面对面会晤。集中讨论了三个方面: 第一,双方就各自的战略愿景展开了广泛的讨论;第二, 授权双方的高级别官员处理分歧问题 。 虽然不能立刻解决双方分歧的实质性问题,但是有助于缓和双边关系的恶化。第三,重申“台湾问题,是中美关系第一条不可逾越的红线。”

拜登:“希望双方可以管控‘分歧’,防止竞争演变成任何冲突,协力合作紧迫的全球问题,世界期待中美两国在应对全球性挑战方面发挥关键作用,从气候变化,粮食危机到国家安全,希望我们两国可以一起合作。  ”

习近平:“当前局面不符合两国和两国人民的根本利益,也不符合国际社会的期待,作为两个大国的领导人,我们能起到一个把舵,定向的作用,我们应该为两国关系发展,找到正确的方向,推动中美关系向上提升,人类社会面临前所未有的挑战,世界是站在十字路口的,国际社会普遍期待中美处理好彼此的关系,为世界和平增强希望,为全球稳定增加信心,为共同发展增添动力,推动中美关系重回健康稳定发展的轨道,造福两国,惠及世界。 ”

美国财政部长耶伦出席了会议,并发表讲话称,要求中国“理解”美国,  希望改善两国关系和举行定期对话。同时, 白宫宣布,美国国务卿布林肯将会计划于明年年初访问中国。此次G20峰会上,中美两国元首,习近平和拜登的会面谈判,开启了自2019年肺炎疫情爆发以来的首次会面,标志中美沟通渠道重新开放,意义重大,利好全球经济回归良性竞争的轨道,全球股市,包括中国股市也得到提振和受益。

在全球各国通胀高企的情况下,中国10月通胀反而出现下降的情况,最近(11月9日)公布CPI 通胀(年率)从 9 月的 2.8% 下降至 10 月的 2.1% ,预期为 2.4%。 同时,中国10月的零售销售年率(Retail Sales)大跌至 – 0.5%,低于9月的2.5%和预期的1.0%;  中国10月规模以上工业增加值年率 为5.0%,也低于9月的6.3%和预期的5.2%。 这或是中国房地产市场行业萎缩和“防疫清零政策”导致的市场疲软的先兆。在“二十大”报告中,依然保留“十九大”提出的“坚持房子是用来住的,不是用来炒的定位”这一个表述。 房地产市场的繁荣或短期内不会重现。虽然最近中国的防疫政策已经做了小幅调整,但是整体仍是以“防疫清零政策”为基本考量。

周五(11月11日)中国公布《优化疫情防控二十条措施》,展现了边际放松防疫控管的趋势,这对全球风险偏好情绪来说,是额外的提振因素。 在“美国中期选举”结果利好拜登领导的执政党“民主党”的背景下,叠加“中美元首峰会”利好。反映到金融市场上,以上这些因素利好和提振了人民币,以及中国市场。中国股市也在经历了过去20个月的低迷表现后,获得普遍大涨。其中,中国恒生企业指数和恒生指数分别大幅反弹23.53%和21.38%。以下是过去两周的涨跌的记录:

  • 中国A50股票指数(CHINA50)上涨1150点(11500 – 12650) ,或涨10.00%
  • 中国恒生企业指数(CHINAH) 上涨1200点(5100 – 6300) ,或涨23.53%
  • 香港恒生指数(HK50)上涨3250点(15200 – 18450) ,或涨21.38%
  • USDCNH 下跌3330点(7.3530 -7.0200),或离岸人民币上涨4.53%

短期风险


关注下周三(11月23日),即将公布的 美国10月不包括飞机的非国防耐用品订单数据 和美国10月耐用品订单月率 ,以及美国10月初请失业救济金人数的数据。  “不包括飞机的非国防耐用品订单”,是指制造商接收到不包括国防和航空领域的生产耐用品订单总数量,这些耐用品是指计划持续使用三年或三年以上的商品。“耐用品订单(Durable Goods Orders)” 是指制造商接收到的生产耐用品订单总数量,也是指计划持续使用三年或三年以上的商品,比如机动车和飞机等重工业产品。 因为生产这些耐用品经常需要投入大量人力,物力和财力,所以对美国经济的发展有很大的影响力。 这两个数据预示了美国制造业的活跃程度。 如果大幅好于预期,或利好美元。  由于近期,大量美国高科技公司大幅裁员,预计美国10月初请失业救济金人数的数据或有大幅攀升。  也需要关注下周四(11月24日)即将公布上个月的“美联储公开市场委员会会议纪要”的细节,看是否有更多显示美联储政策转向的指引。

需要警惕,近几周“美元”下跌或幅度或有限,仍需要“适度看涨美元”,FOMC将在12月的会议上加息50个基点的预期仍在,目前美国通胀数据7.7%, 距离美联储2.0%的通胀目标仍然有著较大的距离, 美联储的仍将继续“紧缩货币政策”来“打压通货膨胀”的基本政策未有改变。

 

Sandy Wang 撰

12:50 pm SGT time, 16 Nov 2022

Biden, Xi meet during G20 summit, and the communication lines are back open; non-US currencies and global stocks “raise eyebrows”.

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Sandy Wang

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Market Analyst, Asia Pacific, OANDA
With over a decade of experience as a “position trader” - Sandy Wang was one of OANDA’s Asia Pacific Market Analysts, specializing in macroeconomic perspectives and fundamental analysis across a wide range of markets such as forex, bonds, equity indexes, and commodities. Sandy is particularly interested in the interrelationships of all currency pairs, as well as their correlation with other financial instruments or economic indicators. Sandy, a methodical researcher, focuses on the creation of trading strategies designed to maximize the profitability of each financial instrument. She graduated from the National University of Singapore, based in Singapore, joined OANDA in 2016 as a forex specialist and has been a contributor to market commentary from 2021 to 2023. 作为拥有十多年交易经验的“头寸交易者”,Sandy Wang 是OANDA 在亚太区域的其中一位市场分析师,专注于从宏观经济观点和基本面分析的角度对外汇,债券,股票指数和大宗商品等多个金融工具领域的研究。其中,Sandy对“所有货币对之间的相互关联性”,以及这些“货币对”与其它金融工具或者金融指标的相互关联性的研究特别有兴趣。Sandy 是一位有系统有条理的研究员,关注于设计和建立能够使每一种所研究的金融工具实现盈利最大化的交易策略。她毕业于新加坡国立大学, 常驻新加坡,于2016 年加入 OANDA,担任外汇专家,自 2021 年以来一直为市场评论撰稿。
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